Un real più forte non funziona come un “proiettile d’argento” per frenare l’inflazione, affermano gli economisti

BRASILIA – Citato dal presidente della Banca centrale, Roberto Campos Netocome potenziale mitigazione nel complicato scenario di inflazioneil rafforzamento del reale non è visto come una “pallottola d’argento” dagli economisti del mercato finanziario.

Le proiezioni per il dollaro sono addirittura caduti, ma le stime per il Indice nazionale dei prezzi al consumo ampi (IPCA) continuare nella direzione opposta. I conti condotti da alcune istituzioni mostrano che nemmeno replicare l’attuale livello di R$ 4,70 porterebbe l’inflazione vicino all’obiettivo, anche nel 2023, che è l’obiettivo principale della politica monetaria. Altri spiegano che è ancora troppo presto per essere fiduciosi che il dollaro continuerà a questo livello, soprattutto alla luce del incertezze elettorali e dà aumento dei tassi di interesse negli Stati Uniti.

Una settimana fa, dopo aver riconosciuto il sorpresa con l’IPCA di marzo (1,62%) e indicano che il BC rivaluta il trend, aprendo maggiormente le porte al prosecuzione dell’aumento del tasso Selic oltre al 12,75%, Campos Neto ha citato l’apprezzamento del tasso di cambio come una sorta di fattore attenuante per l’inflazione futura. Il dollaro è passato da BRL 5,57 alla fine del 2021 a BRL 4,69 alla chiusura dello scorso giovedì 14. “Parte del miglioramento del tasso di cambio non si riflette nei tassi di inflazione. Vediamo alcune proiezioni che tengono poco conto dell’apprezzamento di lo scambio”, ha detto, in un caso del Club dei commercianti e dà Consiglio Arko.

Giovedì 14, ad esempio, il Santander Brasile ha ridotto la proiezione per il tasso di cambio alla fine di quest’anno, da R $ 5,40 a R $ 5,00, e alla fine del prossimo anno, da R $ 5,25 a R $ 4,80, ma ha aumentato la proiezione all’IPCA dal 6,0% al 7,9% in 2022 e dal 3,7% al 4,0% il prossimo anno. L’obiettivo per quest’anno è del 3,50%, con un margine dal 2,0% al 5,00%, ovvero dovrebbe essere il secondo anno di non conformità del BC al suo obiettivo principale. Per il 2023, l’obiettivo centrale è il 3,25% (fascia da 1,75% a 4,75%).

Persino Investimenti XPche vede l’equilibrio all’attuale livello del dollaro, quest’anno ha alzato la previsione di inflazione ufficiale dal 7,0% al 7,40% e ha mantenuto la stima per il 2023 al 4,00%.

Secondo l’economista Leonardo Franca CostaInvestimenti ASAanche considerando il cambio attuale, a R$ 4,70, e il Petrolio a US$ 100, come nello scenario alternativo BC, le proiezioni per l’IPCA sono del 6,50% quest’anno e del 4,00% nel 2023. “Anche con il merci (prodotti di base, come cibo e minerale di ferro), l’inflazione è ancora al di sopra dell’obiettivo”, afferma, citando come vettori sfavorevoli per l’inflazione gli alti livelli di servizi e beni industriali, che dovrebbero causare un effetto inerziale sui prezzi. la politica monetaria (tassi di interesse elevati) aiuterà con l’inerzia dei servizi e dei beni industriali, ma non sarà così veloce”.

La proiezione ufficiale dell’IPCA per France Costa è del 7,20% per il 2022 e del 4,20% per il 2023, considerando una recente revisione del tasso di cambio da R$5,50 a 5,10. Per l’economista, la prospettiva di elezioni presidenziali travagliate in Brasile e di un maggiore aumento dei tassi di interesse nei paesi sviluppati dovrebbero impedire al dollaro di continuare ai livelli odierni.

L’economista João Fernandespartner di Quantità di asset, incorpora già l’apprezzamento del tasso di cambio a R$ 4,70 nella proiezione per l’IPCA 2022, attualmente all’8,3%, a vantaggio dell’IPCA 2023, previsto al 4,3%. “Anche dopo aver incorporato nelle proiezioni questo recente apprezzamento del reale, continuiamo con uno scenario sopra il target in entrambi gli anni. Nel caso del 2022, sopra il tetto del target”, sottolinea l’economista, che proietta Selic al 13,50% alla fine del ciclo.

Il capo economista di Banca originale, Marco Caruso, sostiene che il passaggio del tasso di cambio all’inflazione interna è più rapido e più forte in un momento di deprezzamento della valuta brasiliana, rispetto a quando il reale si rafforza. “D’ora in poi dovremmo vedere un miglioramento di cibo e carburante, ma non vedo perché cambiare il mio IPCA per l’anno, che oggi è al 7,7%”, considera, citando una proiezione del 13,25% per il Selic.

Citando anche il trasferimento più lungo in momenti di rafforzamento del reale, il capo economista del Banca di Fibra, Cristiano Oliveira, ritiene che, quando appare, l’impatto dovrebbe essere rilevante, in particolare sulle voci relative a merci e beni industriali. Oggi prevede l’8,3% per l’IPCA nel 2022 e tra il 4,0% e il 4,5% l’anno prossimo.

per l’economista Basiliki litvacConsulenti MCM, l’elevato livello di incertezze limita ancora le revisioni al ribasso dei tassi di cambio anche con l’attuale livello più favorevole. “Le principali incertezze sono legate allo svolgersi e alla persistenza del conflitto in Ucraina, con riflessioni sui prezzi delle materie prime, politica monetaria più restrittiva negli Usa e turbolenze derivanti da un eventuale scenario elettorale più travagliato”.

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